企业并购估值价格、广州并购估值、安徽万彩 查看

跨境并购估值怎么算

首先，收购兼并是一种快速获取市场、获取技术的方式，但是其中也有风险，不能拍脑袋、凭感觉。其次，收购企业时，有形资产会在一张资产负债表里一目了然。但是，实物期权并购估值，大部分无形资产是不放在会计报表里的。好的估值顾问服务，可以就估值结论对收购过程中不同阶段所产生的影响提出客观的意见。

跨境投资，广州并购估值，如果是绿地投资，*设立业务，但可能需要较长的时间去融入当地的市场，是否可以很快地在当地获取占有市场份额，就关系到这笔投资带来的价值大小。跨境收购，要考虑的因素比较多。同样的资产，在不同的国家，其所产生的价值可能会不同。其中一个重要的因素是商业因素，因为任何投资都是一个商业决策。从企业老板的角度来说，有很敏锐的眼光，看中就买了。但是作为估值师，角度不一样，我们更多是从一个专业的角度给公司一个参考，指出一些风险，如果企业认为可以控制这个风险，那就没问题。

企业跨国并购另一家公司的时候，首先要问问，这家公司是一个新型的公司还是比较成熟的公司，或是一家比较稳定的公司，是一个朝阳产业还是一个夕阳产业。通常而言，一个企业刚开始建立的时候还没有企业价值，这个时候更多的是资产价值，因为还没有开始做业务基本上，初创公司还没有所谓的企业价值，这个时候更多的是看得见的所谓的固定资产。当公司挣到钱、可以创造更多价值的时候，就开始拥有无形资产。当企业业务保持增长的时候，无形资产的价值也会随之增长。有形资产大家比较清楚，一目了然，一张资产负债表里都可以看到。但是，实际购买企业的时候，企业可能存在的无形资产并不在资产负债表里，因为根据现有的会计准则，企业自己创造的无形资产是不可以将它列入会计报表里的。

并购估值是一门艺术

1.估值中的假设

之所以说「估值是一门艺术，而不是科学」，是说估值从方法上来说看上去比较简单，无非就是那几种 DCF、可比交易、倍数计算等等，企业并购估值哪家好，但实际上是和买方的判断息息相关的。大家知道，关于估值的 Assumptions（假设）的设置和定量才是真正考验能力的。为什么并购之后成功率低，估值中的假设过于乐观而无法实现当初所预想的所谓协同效应、预想的成本降低、行业前景等等都是原因。

2.报价的问题

关于对上市公司的报价，惯例流程是：

根据公开资料进行示意性报价；目标公司董事会认为报价有诚意；签署保密协议；买方尽职调查；提高或降低示意性报价；达成交易；交割。

这个看起来是很顺畅的流程，但是在中间如果有第三方跳出来出更高报价要抢亲的话，那么你要赢标，就必须再行提高报价，而这往往是一场并购大战的引子。当然，在恶意收购的情况下，因为得不到目标公司董事会的配合，恶意收购方无法对目标公司进行尽职调查，商业地产并购估值，那么报价所基于的材料，就得是看目标公司的公开信息。

并购上市公司产生的溢价，至少需要看四点：

1）有没有可能的竞标对手，以及竞标对手能出的价；

2）报价对于目标公司股东的吸引力；

3）目标公司董事会评判目标公司 Standalone 的发展前景和并购价的对比；

4）市场上可比交易的溢价。

只有在前述几个条件满足的情况下，这样的溢价才有可能并购成功。近来中国公司走向海外的并购中，20%-50% 的溢价区间比较多见。

4.比价

目标公司比较有意义的比价指标：交易宣布前「未受影响」股价；交易宣布日前收盘价；交易宣布日前 30 交易日收盘算术平均价；前 60 交易日收盘算术平均价等。

这些都是有意义的比照股价，所以你会见到在交易宣布之后，目标公司董事会支持交易的情况下，董事会都会将上述几个股价指标拿出来和达成交易的价格进行一番对比。恶意收购的情况下，恶意收购方当然也会选择对自己有利的股价指标来比照自己的报价，显示溢价比例的吸引力。

5.溢价产生的吸引力

溢价的吸引力，因公司而异。

6.多次报价

对买方的**个示意性报价就欣然接受的目标公司很少。尤其是上市公司的董事会都有 Fiduciary Duty（诚信义务），在公司售卖的情况下，要将公司卖个高价，所以对价格的讨论进行来回多个回合是常见的。目标公司在有意向出售的情况下，往往对受到的**个示意性报价是要回应「贵司报价严重低估我司价值的」。

7.数据支持

投行的研究部门、某些从事并购交易的咨询公司，对行业中的惯常交易溢价区间都是有跟踪和研究的，数据很多。如果有中国的咨询机构，把中国公司分行业走向海外的交易溢价做个总结，是个很有意思的事情。

8.交易逻辑

溢价比例和交易逻辑相关。有些中国公司的交易逻辑，并不一定是传统的产业型买家的交易逻辑，单纯的算账不一定适用。无论溢价的高低如何，能够在自洽的交易逻辑中报出高溢价，其实也是理性的商业行为。