安徽万彩 图 |企业重组并购估值机构|四川并购估值

并购估值介绍

“估值”是公司收购的核心话题，企业重组并购估值，从前期谈判到尽职调查，再到较终的收购协议签订，并购双方较关注的，就是这个企业倒底值多少钱。对多数并购案件而言，“估值”是一个让买卖双方都会头疼的话题，特别是对于普通的有限公司和未上市的股份公司，由于缺少市值参照，怎么谈钱，这事难。

我们在并购估值时，往往会使用成本法、市场法等财务方法，设计出复杂的公式，来计算一个公司的并购对价。但就个人观点，除非企业是上市公司，四川并购估值，否则，所谓的“估值”，更多地是你认为值多少钱、我觉得多少钱可以，较终收购方和出售方谈到一个差不多的价格，然后反过来用某些公式推出这个差不多的数字，然后双方体面地签订协议，承认这个价格。

并购为何估值难？

（1）收益法——未来收益预测存疑

收益法较常见的评估方法为现金流量折现法（DCF），通过估算标的平台在预测期（5年或更长）的净现金流量，采用适当的折现率折算成现时价值，得出评估值。

（2）资产基础法——低估企业价值

资产基础法是以标的平台评估基准日的资产负债表为基础，对标的平台各项资产价值和负债价值，确定评估对象价值。从表1列示的4个评估结果看，企业重组并购估值费用，资产基础法估值结果与标的企业账面价值差异不明显，但是，行业账面记录的资产与平台真实资产规模相比偏小，因而资产基础法得出的估值结论往往会低估标的平台的真实价值。

（3）市场法——缺乏可比对象

市场法是另一种传统估值方法，即将标的平台与可比平台进行对比，采用PE、PB、EV/EBITDA等指标进行量化估值。现实是，评估人员*忽略真正重要的资产——运营团队、资产端和资金端，这些资产也很难被量化；行业不同平台间业务模式、业务类型存在较大的差异，难以进行有效对比。

（4）估值差异——交易失败之源

资产评估机构在评估过程中通常会选用两种方式同时对标的平台进行估值，从表2看，不同评估方法得出的估值间有较大的差异。