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企业并购估值知多少

1、运筹帷幄”的战略价值

只有商业价值而缺少战略价值的并购会形成短期效应，拥有战略价值又兼具商业价值的并购才能产生长期效应，因此战略价值决不可忽视。对于一项重大的并购，战略估值应注重六项元素，即需求评估、财力评估、机会评估、增量价值评估、管控能力评估、限制条件评估。国内企业对于“限制条件评估”给予的关注度和应对策略都很欠缺，这有可能导致并购功亏一篑。。

2现实的商业价值

目前国际上对并购目标企业的价值评估主要采用的方法有现金流量折现法、资产价值基础法、可比公司分析法、可比交易分析法等。

（一）现金流量折现法（DCF模型）

现金流量折现法（DCF模型）是由美国西*学教授阿尔弗雷德·拉巴波特博士创立的，被广泛认为是理论上较严密的评价企业价值的方法。运用这一方法的流程一般包括：

（1）预测自由现金流量；

（2）加权平均资本成本；

（3）计算现金流量现值；

（4）估计购买成本；

（5）进行现金流量估值的敏感性分析。

自由现金流分为不含杠杆自由现金流和含杠杆自由现金流，后者要剔除财务费用。现金流量折现法由于注重目标企业未来、长期的现金创造能力，国内外银行并购估值中心，是目前国际上通行的确定企业内在价值的基本标准。

（二）估值调整机制

在财务估值和交易价格确定过程中，买卖双方同意，对于估值的未来影响因素，可以设定“估值调整机制”

新经济公司并购应采用多指标综合估值

对处于起步阶段的小型新经济公司，国内外银行并购估值分析机构，很难用市盈率估值方式评估，因为其收益预期往往差别较大，经常不准。

在新经济公司、轻资产公司并购中，对标的资产的估值一直是市场争议的焦点。新经济公司并购应该用多个评估指标来多维验证，而不是仅用一个指标。对处于成熟期、成长期、未盈利的新经济公司，采用不同的估值指标。同时，监管层应制定新经济公司并购规则和评估标准，规范轻资产行业并购重组。

目前，评估机构对于企业估值一般多采用资产法、收益法和市场法三种评估手段。一般情况下，对于同一个标的应采用两种以上方法进行评估，互为验证。对于轻资产企业来说，广州并购估值，有形资产占比较低，国内外银行并购估值分析公司，无形资产实际价值难以估计。采用市场法的前提条件是存在活跃场和可比标的。用收益法评估重视的是评估标的未来的盈利能力，而以收益法为依据收购资产通常会产生较大的商誉。在以收益法为评估基础的轻资产企业并购中，大额商誉存在的减值风险值得注意。