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上市公司并购估值的4大关注要点

一、关注行业政策对评估值的影响

企业的价值不仅取决于其自身，还取决于行业发展状况。行业政策向来都备受投行们的关注，因为其对企业发展的影响很大。一纸禁令可能会使一个行业瞬间窒息，一纸惠令，可能让一群产业登时火热。比如前几年大家感受比较深的IPO暂停的政策和近期的*角兽政策。

二、关注会计计量与评估范围的差异

会计计量主要根据《会计准则》，而评估主要根据《资产评估准则》，这是两套不同的体系，因此而产生的差异本是合理的。虽然横看成岭侧成峰是合理的，但是横竖都看看更*看清全貌，因此证监会常常要求专业机构对不同专业眼光产生的差异做出解释，这不仅在评估领域，还在税会差异等领域。

三、关注估值变化情况

企业的价值有其变动规律，一般而言，企业价值在短期内是较为稳定的，二企业价值过去的变化历史可能说明其将来的发展趋势。

四、关注未来和预测

评估不仅需要依据过去的历史情况，更重要的是对未来情况做出预测。评估中的预测虽然已受到《资产评估法》及《资产评估准则》的规范，但毕竟受主观因素影响较大，股权并购估值，可能存在较大的水分，这是证监会对此有较多关注的原因。

具体而言，房地产并购估值，证监会关注估值采用的盈利预测数据是否合理，关注的财务数据也较为具体，例如销售费用率、分成比例、折现率等等，这类数据未必是报表上的数据。说明合理性的方式主要也还是通过比较，例如过去的数据和**业的数据等。

五、关注权属情况对资产价值的影响

除了行业政策对价值可能产生影响外，资产本身的权属情况对价值也存在影响，如果一项资产不属于企业，那就不能纳入评估范围，这是有价值和无价值的区别，影响有时大于其他因素。这方面对律师的依赖性也较高，上海并购估值，因为权属争议需要律师介入进行法律判断，必要时还需要经过法律程序确认权属。

具体而言，证监会关注的影响因素主要有：资产的权属证书情况、与资产有关的纠纷情况以及权属将来可能存在变化情况。

并购估值中选择和使用收益法时应当考虑收益法应用的前提条件主要包括：

（1）评估对象的未来期望收益可以用货币衡量；

（2）收益所对应的风险能够度量；

（3）收益期限能够确定或合理预期。实务过程中，投资并购估值，对于这三项内容的前两项的讨论相对比较充分，即*1项涉及到的是未来收益预测值合理性的判断问题，*2项涉及到的是折现率的选取问题，本文笔者拟对日常关注度较少的*3项内容进行阐述，以引起评估师对持续盈利能力判断的重视。